Hedgefondgurun varnar för it-bubbla | SvD


Foto: AHN YOUNG-JOON/AP.

I ett brev till sina investerare i Greenlight Capital skriver han att vi befinner oss ”i den andra it-bubblan på 15 år” samt att det är oklart hur ”mycket mer bubblan kan expandera samt vad som kommer att få den att spricka”. Samtidigt konstaterar han att dagens bubbla är ett eko från den förra, men med färre storbolagsaktier och betydligt mindre entusiasm i den breda allmänheten.

I brevet identifierar han tre huvudanledningar som stöd för sin hypotes: att marknaden frångår ”traditionella värderingsmetoder”, att blankare tvingas täcka upp sina positioner samt den senaste tidens många börsnoteringar som rusat första dagen, utan att bolaget ”gjort mycket annat än använt rätt buzzwords och lockat rätt riskkapital”.

Under 90-talet värderades många bolag utifrån hur många månatliga användare de hade eller hur stor deras potentiella marknad var. Einhorn skriver att han förväntar sig en kommande korrigering som innebär en återgång till värdering baserat på P/E-tal, åtminstone för de bolag som går med vinst, skriver CNBC.

Annons

David Einhorn pekar inte ut några särskilda bolag, men skriver att Greenlight identifierat och blankat ett antal aktier som de menar har en fallhöjd på minst 90 procent när marknaden återgår till mer traditionella värderingsmetoder. Samtidigt skriver han att det självklart är en riskfylld strategi: ”Vi har vid flera tillfällen noterat att det är riskabelt att blanka aktier som har frångått de traditionella värderingsmetoderna. […] För trots allt är dubbelt så löjligt pris är inte dubbelt så löjligt, det är fortfarande bara löjligt.”

När 90-talets it-bubbla sprack var det många bolag på USA-börserna som åkte på storstryk. David Einhorn lyfter fram Cisco Systems och Amazon som tappade 89 % respektive 93 procent, men konstaterar samtidigt att även om han inte förväntar sig en repris på förra bubblan så visar historien att det finns tillräcklig potentiell fallhöjd i den här typen av aktier att det rättfärdigar en blankning.

Utspelet kommer under en period där många hedgefonder har haft det tufft, bland annat på grund av stora innehav i sektorer som kärvat såsom biotech och it. Greenlight Capital själva backade 1,5 procent under det första kvartalet, bland annat på blankningar av Keurig Green Mountain och Chipotle Mexican Grill.

David Einhorn är en högt profilerad investerare med lång erfarenhet från hedgefondvärlden. Bland annat var han en kritiker till förre Microsoft-vd:n Steve Ballmer och en av de starkaste rösterna som krävde hans avgång. David Einhorn har också gått i bräschen för den grupp investerare som vill att Apple ska dela ut en större del av sin enorma kassakista till aktieägarna. Men mest känd är han kanske för att ha blankat Lehman Brothers-aktier strax innan finanskraschen år 2008.

Läs även